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董事長黯然退出 國資委猛砸22億元參股歐菲光圖什么

發布時間:2020/6/4 15:03:30   編輯:dxl
提要: 歐菲光(002456.SZ)日前發布公告,擬定增67.58億元,合肥國資委參與定增。同時,A股消費電子的風云人物、歐菲光董事長蔡榮軍宣布辭職。一進一出,歐菲光已成合肥國資委力捧對象。那么,合肥國資委究竟看上了歐菲光什么?
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繼在蔚來汽車(NIO.O)上投資70億元后,合肥國資委又出手了。

歐菲光(002456.SZ)日前發布公告,擬定增67.58億元,合肥國資委參與定增。同時,A股消費電子的風云人物、歐菲光董事長蔡榮軍宣布辭職。一進一出,歐菲光已成合肥國資委力捧對象。那么,合肥國資委究竟看上了歐菲光什么?

蔡榮軍的十年

2010年8月3日,歐菲光正式登陸A股。當時蔡榮軍可能想不到,自己的公司在隨后幾年中成為A股龍頭,更想不到,自己會在十年后黯然退出。

上市之初,主營產品是紅外截止濾光片的歐菲光并未引起市場太多關注,當時A股最受追捧的是剛剛拿到蘋果觸摸屏訂單的萊寶高科(11.670,-0.13, -1.10%)(002106.SZ)。有電子行業分析師將萊寶高科和歐菲光的觸摸屏送至第三方市場監測,結果顯示萊寶產品顯著超出歐菲光。

然而,市場對觸摸屏的OGS和Film路線發生錯判,給了歐菲光彎道超車的機會。當時大多數廠家倒向OGS路線,而蔡榮軍則毅然投向了Film路線。

2011年,歐菲光大力投入后,財務報表慘不忍睹,股價更是低迷。2012年,歐菲光業績開始好轉并爆發,兩年漲了10倍,在那兩年低迷的熊市中,歐菲光絕對是A股的龍頭。

蔡榮軍的戰略一度成功,那就是看準一個方向,直接砸重金做成行業產能最大,建立規模優勢。蔡榮軍隨后在攝像頭模組和指紋識別模組這兩個產品上復制了這一模式,并取得了成功,延緩了歐菲光本該在2015年就到來的危機。

從2015年開始,歐菲光觸控模組技術逐步被更先進的方案替代,這時歐菲光前期在觸控模組上的巨額投入反而成為負擔。

到2018年,歐菲光終于沒有逃過周期的宿命。這一年智能手機銷量見頂,歐菲光各項業務全面潰敗,年底資產減值達到18.4億元。伴隨而來的,還有高質押問題。

從2019年5月開始,南昌市國資開始逐步接盤歐菲光各項子公司業務,先后以增資或受讓方式介入歐菲光旗下盈利較好的攝像頭模組和指紋識別模組資產。

2019年10月,南昌國資下屬的國金工業介入上市公司層面,受讓4.3億股的歐菲光股份,占歐菲光總股本的16%,分三期交割,交割完成后,國金工業將成為歐菲光第一大股東,而原先實際控制人蔡氏兄弟則從31.29%降至15.29%。

為避免了實控人發生變更,歐菲光實控人還與國金工業簽訂了《一致行動協議》,約定首次交割日起的三年內,國金工業要和董事長蔡榮軍保持一致。

不難看出,在股權轉讓后,蔡榮軍雖然還是董事長,但其話語權已經縮小。

合肥國資委的野心

經統計,為接盤歐菲光,南昌國資在協議上的出資金額前后共計60.62億元,如果要徹底解決歐菲光的債務問題并保持未來發展投入,南昌國資總計的出資規模將達到百億級別。

單靠南昌國資一家“拯救”歐菲光,可能會消化不良。這時,合肥就向歐菲光伸來了“橄欖枝”。

2019年11月,歐菲光借機剝離了盈利能力較差的安卓手機觸控模組業務,由安徽省六安市舒城縣國資接盤。

現在回看,這其實只是一道前菜,背后的主廚是相距舒城縣只有半小時車程的合肥市。

此次歐菲光定增的項目,主要集中用于高像素光學鏡頭、3D光學深度傳感器、高像素微型攝像頭模組等項目。

圖片來源:公司公告

認購者方面,合肥市建設投資控股(集團)有限公司(下稱建投集團)和合肥合屏投資有限公司(下稱合肥合屏)認購金額分別為12億元和10億元,合計22億元。合肥建投集團和合肥合屏均為合肥國資委下屬企業。不難猜測,此次募投項目的落實地點應該是在合肥市。

安徽奮力招募歐菲光的原因,可能在于產業的集聚效應。2019年10月,國家發展改革委公布了第一批國家戰略性新興產業集群名單,合肥市新型顯示器件產業集群入選。京東方十年前來到合肥,在這里共建設三條TFT-LCD生產線,其中包括全球首條10.5代線,在合肥京東方的帶動下,合肥新型顯示產業集群也匯聚上下游企業已超過70家,打通了上游原材料、中游顯示器件和下游終端整機的完整產業鏈。歐菲光一旦在合肥投產產業線,規模效應可想而知。

具體到募投方向,高像素光學鏡頭等項目的技術附加值高于公司原來的攝像頭模組業務,如果成功量產,有望優化歐菲光現在的產品結構,公司的整體毛利率有望在現在9.87%的基礎上提高,對上市公司來說并非壞事。

對合肥來說,高像素光學攝像頭、3D光學深度傳感器這些產品也可用在汽車上,和之前引入的蔚來汽車有一定協同效應。

但是,本次定增的攤薄力度也同樣很大。公告顯示,本次非公開發行股票數量不超過8.08億股,不超過本次非公開發行前公司總股本的30%,這意味著短期內公司每股收益將大幅下降。

6月4日開盤,歐菲光低開1.72%。市場也顯然十分在意增發后攤薄每股收益這一問題。

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